폐암신약 개발로 적자를 메꿔본다. 다국적 제약기업 보로노이 과연 미래는?

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Voronoi

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미래 비전 및 로드맵: '폐암 신약'이 판을 뒤집는다!

"점점 더 좋아질 먹거리가 있냐?"에 대한 결정적인 답입니다. 있습니다. 그것도 아주 큰 놈으로요!

💊 VRN11: 타그리소를 잡을 4세대 폐암 신약

지금 전 세계 폐암 치료제 시장의 왕은 아스트라제네카의 '타그리소'입니다. 그런데 이 약도 오래 쓰면 내성이 생겨서 안 듣거든요. 그 내성을 잡는 약이 바로 보로노이가 개발 중인 **'VRN11'**입니다.

현재 임상 1b상을 진행 중인데, 초기 데이터가 아주 고무적입니다. 뇌 투과율(약물이 뇌까지 가는 능력)이 좋아서 뇌로 전이된 폐암 환자에게도 효과가 있을 것으로 기대되거든요. 만약 VRN11이 임상에서 긍정적인 결과만 내놓는다면? 이건 조 단위 기술 수출이 가능한 '메가 히트 상품'이 됩니다.

🚀 파이프라인의 무한 확장

폐암뿐만이 아닙니다. 유방암 치료제(VRN10), 자가면역질환 치료제 등 대기 중인 타자(파이프라인)들이 줄을 섰습니다. 보로노이의 로드맵은 명확합니다. "우리는 공장 안 짓는다. 오직 AI로 가장 빠른 시간에 가장 좋은 물질을 찾아서, 비싸게 판다." 이 전략이 먹혀들면, 지금의 적자는 순식간에 흑자로 돌아서고 주가는 퀀텀 점프를 할 수 있는 잠재력이 충분합니다.

🔬 기술 및 R&D 소개: 적자의 주범? 아니, 황금알 낳는 거위!

보로노이가 왜 적자일까요? 돈을 못 벌어서가 아니라, 돈을 미친 듯이 연구(R&D)에 쏟아붓고 있기 때문입니다. 그럼 도대체 뭘 연구하길래 이러는 걸까요?

🧬 '보로노믹스(VORONOMICS)'라는 AI 저격수

보로노이는 단순히 실험실에서 약물을 섞어보는 회사가 아닙니다. **'보로노믹스'**라는 독자적인 AI 신약 개발 플랫폼을 가지고 있어요. 보통 신약 하나 찾으려면 10년 걸리고 수천억 듭니다. 그런데 보로노이는 이 AI를 통해 인체 내 특정 단백질(키나아제)만 정밀 타격하는 후보 물질을 아주 빠르게 찾아냅니다.

🎯 정밀 타격 기술 (Kinase Inhibitor)

쉽게 말해, 암세포라는 적군이 있으면 폭격을 해서 민간인(정상세포)까지 죽이는 게 아니라, 적군 대장의 머리만 딱 노리는 스나이퍼 기술을 가진 겁니다. 이웃님이 보시기에 "돈만 쓰는 하마" 같아 보이는 R&D 비용은, 사실 글로벌 빅파마(대형 제약사)들이 침 흘리는 '특허'를 찍어내는 생산 비용이라고 보셔야 해요. 기술력이 없으면 애초에 기술 수출(L/O)도 불가능했을 겁니다.

💰 IR (투자자 관계) 정보: 적자 뒤에 숨겨진 '기술 수출' 잭팟

"그래서 돈은 언제 버는데?" 이게 가장 궁금하시죠? IR 정보를 뜯어보면 보로노이의 생존 방식이 보입니다.

💸 기술 수출(L/O) 누적 2조 원? 숫자의 비밀

보로노이는 약을 끝까지 만들어서 파는 게 아니라, 임상 1상이나 전임상 단계에서 기술을 비싸게 팝니다. 지금까지 누적 기술 수출 금액만 **약 2조 원(마일스톤 포함)**이 넘습니다. 물론 이건 계약금이라 한 번에 다 들어오는 건 아니에요. 하지만 미국의 오릭(ORIC) 파마슈티컬스 같은 나스닥 상장사에 기술을 넘겼다는 건, 글로벌 시장에서 "이 기술, 진짜 돈 되겠다"고 검증을 받았다는 뜻입니다.

📉 지금의 적자는 '성장통'

재무제표상 영업적자가 나는 이유는, 기술 수출로 받은 계약금보다 파이프라인을 늘리는 R&D 비용과 우수 인력 채용비가 더 많이 나가서 그렇습니다. 하지만 투자자라면 이걸 보셔야 해요. "현금성 자산이 얼마나 있나?" 보로노이는 잇단 기술 수출로 꽤 넉넉한 실탄을 보유하고 있습니다. 당장 망할 회사가 아니라는 거죠. 오히려 지금의 적자는 **더 큰 한 방(블록버스터급 신약)**을 준비하는 과정에서의 수업료라고 보는 게 타당합니다.

🏁 하이 리스크, 하이 리턴의 정석!

보로노이에 대한 제 총평은 이렇습니다.

재무제표만 보면 꽝: 적자 기업 맞습니다. 안정적인 배당주를 원하신다면 피하는 게 맞습니다.
기술력을 보면 보석: AI 기반 신약 개발 플랫폼은 글로벌 트렌드입니다. 기술 수출 이력이 이를 증명합니다.
한 방이 있는 먹거리: VRN11(폐암 신약)의 임상 결과가 나오는 순간, 이 기업의 운명은 바뀝니다.

"지금 당장은 배가 고프지만, 로또 당첨 번호를 연구하고 있는 천재 과학자" 이게 제가 보는 보로노이입니다. 이웃님이 우려하시는 '먹거리 부재'는 사실 **'아직 요리가 덜 된 상태'**라고 보는 게 맞을 것 같아요. 요리가 완성되는 순간(임상 성공), 그 냄새를 맡고 글로벌 자금이 몰려올 테니까요.